5月15日，零跑汽车（09863.HK）发布2026年第一季度财报，在销量与营收创下历史同期新高的同时，也确认了备受关注的第二品牌计划。这份“喜忧参半”的成绩单，清晰地勾勒出这家头部新势力在冲刺百万年销目标路上的现状：规模扩张势头强劲，但盈利压力依然显著，向上突破品牌天花板成为其下一阶段的关键战役。
核心数据：营收新高与盈利承压并存
财报显示，2026年第一季度，零跑汽车实现营业收入108.2亿元，同比增长8%，创下公司历史同期最高纪录。增长主要得益于整车交付量的提升，一季度公司全球累计交付新车11.02万辆，同比增长25.8%。
其中，海外市场成为最亮眼的增长极。一季度海外出口交付量达4.09万辆，同比激增442%，占总销量的比重已升至37.1%。这标志着零跑的全球化战略已进入收获期，海外业务正成为其规模增长的重要支柱。
然而，在营收与销量高增的背后，盈利指标却面临挑战。一季度公司净亏损3.9亿元，而去年同期净亏损为1.3亿元。毛利率为9.4%，其中整车毛利率约为7%。公司解释称，毛利率同比下滑主要受整车产品组合变动影响，部分被成本管理所抵消；净亏损扩大则源于毛利总额下降及各项费用开支攀升。
战略落子：第二品牌计划浮出水面，定位高端独立运营
在财报电话会上，零跑汽车副总裁李腾飞正式确认了公司正在规划第二品牌。据悉，该品牌首款产品最快将于今年年底或明年亮相，并计划于明年年中或下半年上市。新品牌将采用独立于零跑现有渠道的销售网络进行运营。
尽管官方未明确公布定价，但此前市场消息称，该品牌产品定价将在30万元以上。李腾飞表示，第二品牌的定位“肯定会跟第一品牌有区隔”，旨在通过产品引领品牌向上。分析认为，推出高端子品牌是零跑在完成初步规模积累后，寻求提升品牌溢价、改善盈利结构的必然选择。
面对一季度的亏损，零跑管理层在电话会上仍表达了完成全年目标的信心。公司维持2026年销量100万辆、净利润50亿元的目标不变，但坦言利润目标受原材料价格、国际环境及行业价格战等因素影响，“存在一定风险”。
当前，零跑正处在“以价换量”扩大规模与“品牌向上”改善盈利的关键十字路口。其主销车型集中在15-20万元区间，凭借高性价比策略获得了市场份额，但也制约了毛利率水平。与此同时，公司与Stellantis集团的深度合作正在加速落地，包括利用其巴西工厂实现本地化生产，以及计划在西班牙工厂共线生产欧宝车型，这些都将为未来的营收和成本优化提供支撑。
在激进的全球扩张和研发投入下，营收与销量屡创新高，但盈利之路依然坎坷。正式启动第二品牌计划，标志着其战略重心从单一的“规模扩张”向“规模与品牌并举”转变。在中国新能源汽车市场渗透率突破60%、竞争日趋白热化的当下，零跑能否凭借新品牌成功切入30万以上高端市场，打破“性价比”标签，将直接决定其长期盈利能力和品牌价值的上限。这场向上突围的战役，其难度不亚于最初的从零到一。
