10月25日，海马汽车股份有限公司（简称：海马汽车）发布2022年第三季度报告。数据显示，海马汽车该季度营收为4.65亿元，同比增长107.15%，前三季度总营收17.30亿元，同比增长50.38%。
尽管营收表现为增长，但利润则呈现为下行趋势。其中，第三季度净亏损0.97亿元，扣非净亏损1.08亿元；前三季度净亏损1.95亿元，扣非净亏损2.14亿元。与去年同期对比来看，报告期内净亏损和扣非净亏损分别增长了10.23%、24.14%。
除此之外，包括基本/稀释每股收益、总资产、归属于上市公司股东的所有者权益等同比均有所下降。
据官方资料，海马汽车旗下产品主要分为4个板块：8S、6P、7X以及新能源。具体来看，8S为燃油动力，6P是品牌首款插混车型，7X除了燃油外、在今年9月底还推出了一款油改电车型；新能源方面则为3款爱尚小车，海马E3、E5、E7以及一款面向物流市场的荣达EV，均为纯电产品。
看似丰富的产品矩阵并未给海马汽车带来可观的销量表现，其董事长景柱力推的MPV产品7X也并未实现期望中的业绩。最新数据披露，海马汽车9月销量为1,204辆，与去年同期基本持平，其中SUV车型销量达1,109辆；1-9月累销为18,153辆，同比降低18.70%，SUV销量占比超85%。
依据此前定下的“优先智能汽车、合作电动汽车、死磕插混汽车、深耕氢能汽车”战略方针，氢能被海马汽车视为弯道超车的关键途径。不过需要指出的是，尽管凭借海南省政策环境等优势，海马汽车成功打造了“制氢加氢一体站”等布局，但放眼全国，新能源汽车领域的主力仍为纯电，氢能表现较为低迷。
这在一定程度上受制于加氢站等配套设施建设。相关数据显示，截至今年6月底，国内加氢站累计为156座，其中过半均处于亏损状态。据悉，每座加氢站年运营成本超200万元，每公斤氢毛利仅十几元。业内人士指出，由于氢能汽车目前仍处于示范阶段，较高的购车/用车成本导致加氢站难以盈利，加氢站的建设环境进一步恶化。
事实上，汽车业务正被海马汽车边缘化，后者的工作重心则逐渐转移至房地产业务。财报披露，报告期内公司拥有投资性房地产近2700万元、在建工程6000余万元等。另外就近年表现来看，为在资本市场“保壳”，海马汽车也已多次通过出售房产的方式维持财报盈利数值，从而避免因长期“披星戴帽”（即股票简称前带有*和ST）导致退市。
值得关注的是，近年来房地产市场并不景气。分析指出，由于疫情影响，消费者收入面临不确定性，导致消费水平降低，直接影响了购房需求；另一方面，建筑工地属于人员密集型场所，具备高人员流动性的特点，在高要求的防疫形势下，一旦停工停产势必导致交房延期，同样对整体市场存在负面影响。显然，海马汽车的盈利能力遭到削弱。
可见的是，当氢能在短期内无法实现经济效益，海马汽车正试图凭借7X-E这一纯电产品来扭转市场颓势，也或是有意在新能源购置税免征政策到期前赚取维系生存的资本。然而，低迷的市场表现印证着尴尬的现实，或许在小鹏汽车代工项目结束的那一刻，海马汽车已是濒死边缘。
