10月5日，华晨中国汽车控股有限公司（简称：华晨中国）宣布其正式复牌及恢复买卖，此时距离其停牌（2021年3月31日）已逾18个月之久。
据了解，根据上市规则第6.01A（1）条，香港联交所有权将已连续停牌18个月的任何证券除牌；不过也有知情人士指出，并不排除港交所将给予短时间补救期限。在这一背景下，华晨中国在9月内相继补发2020年年报、2021年中期报告、2021年年报，并于该月下旬发布了2022年中期报告。
不过虽然赶在“期限内”完成复牌操作，但华晨中国仍不被外界看好。在资本市场层面，除遭到多方机构减持股份外，早在10月初就有数家基金公司及券商对其下调了估值与目标价格；而截至发稿、即复牌第四日，华晨中国股价已跌近70%至2.350港元。
业内分析指出，原因主要在于两点：集团重整进度不明以及旗下业务的困顿现状。就前者来看，自2020年底华晨方面宣布破产重整后，相关重整草案以及债权人会议曾多次延期，相关细则当下也暂无消息披露。招商国际研究部白毅阳对此推测，“可能还是在梳理集团资产情况，尤其是集团方面对保留华晨宝马25%股权的期望很高。”
就后者而言，华晨在业务回血、盈利能力等方面已显得愈发艰难。一方面，在中外乘用车合资股比放开的背景下，华晨与宝马双方的股权交易随之落地，华晨方所持有的华晨宝马股权从50%降至25%——这意味着在相同的盈利表现下，来自于华晨宝马的利润将直接“腰斩”。
与此同时，华晨宝马经营所取得的利润却并未如华晨集团高层所愿大幅增长。以今年上半年为例，疫情导致多地相关企业停工停产并加深了供应链问题，致使华晨宝马在生产及交付方面受挫。据华晨中国2022年中期报告披露，华晨宝马贡献的毛利从去年同期的81.39亿元跌至当前23.80亿元，下降幅度高达70.76%。
另一方面，华晨雷诺金杯（商用车）因为一直以来的合资双方“先技术还是先市场”的纠葛以及受此影响的低迷销量表现，先后被曝工资停发、自愿离职等消息传闻，此后于去年年底宣布进入重整阶段，原本足以重振市场信心的新品规划亦随之搁置。
事实上，为保留华晨宝马股权，华晨方面也在寻找旗下资产的接盘人/投资方以抵偿相关债务，今年早些时候还公告称“拟无偿向华晨集团转让所持有的沈阳华晨动力机械有限公司49%的股本权益”。不过知情人士指出“大多数资产价值不高，资产拍卖多次流拍”，另外中华品牌相关资产交易据悉已被干涉终止。
高额的负债令华晨举步维艰。公开资料显示，截至2022年6月1日，共计6,029家债权人向华晨集团管理人申报了债权，合计577.18亿元。加上债权人未申报债权132.94亿元，以及职工债权7.86亿元，华晨累计负债为717.98亿元。
毫无疑问，华晨中国迎来了港股复牌，却并未迎来业务翻身的转机，恰恰相反的是，其仍待依靠变卖资产度日，实现债务清偿任重道远。可见的是，汽车产业转型与时代浪潮下，如华晨之流，或终将埋葬于沙土之中。
