尸位素餐。
3月25日，江铃汽车股份有限公司（下简称江铃汽车）发布了2019年年度报告。根据报告披露，2019年江铃汽车营收为291.74亿元，与去年同期的282.49亿元相比，同比增长3.27%；归属上市公司股东的净利润为1.48亿元，同比增长60.96%。
亏损继续扩大
在江铃汽车公布的年报中，尽管归母利润实现了大幅上涨。但值得注意的是，江铃汽车2019年扣除非经常性损益后为亏损3.08亿元，而这一数据在2018年为扣非后亏损2.79亿元。江铃汽车在年报中对营收和利润的增加归结为，“销量上升以及公司采取积极的降本增效措施带来盈利水平提升”。事实上，与福特汽车深耕合作合并销售渠道，降本增效所带来的是江铃汽车亏损幅度的进一步扩大。而江铃汽车在2019年的主要收入来源，来自政府补贴。根据年报显示，在非经常性损益项目及金额部分，计入当期损益的政府补助高达4.7亿元。
在销售端口，江铃汽车2019年销售费用为15.26亿元，同比增加26.91%，管理费用9.56亿元，同比增加19.94%，均远超同期营收增速。与此同时，财务费用对公司业绩的贡献进一步提高，达到-1.90亿元，利息收入继续增加。此外，江铃汽车在行业下行周期中不断增加杠杆，资产负债率从2015年末的43.08%，连续4年提高，2019年末已达到56.80%。从2019年一季度的季报中，就足以预见江铃汽车降本增效策略的效率并不尽如人意。彼时，受领界上市费用激增影响，江铃汽车当季度出现7,000万元的亏损。
“抱紧”福特，胜算几何
自江铃汽车实施商转乘战略以来，JMC和驭胜品牌在江铃汽车品牌体系中的话语权日渐式微。尽管商用车仍是江铃汽车的销售主体，但随着江铃汽车笃定与福特汽车的合作，江铃商用车已朝向不可挽救的趋势发展。2019年，在江铃汽车销售的29.0万辆整车中，商用车共计销售23.8万辆，同比下滑12.6%，福特品牌商用车销售4.1万辆，同比下滑6.0%，JMC品牌卡车销售9.4万辆，同比下滑10.75%，JMC品牌皮卡销售5.9万辆，同比下滑18.4%，JMC品牌轻客销售3.6万辆，同比下滑10.5%。而随着江铃福特在2019年2月推出了领界车型，乘用车销售实现正增长，但其销售规模远未达到市场预期。自上市以来，福特领界月均销售仅为4,000辆左右，与月均过万的热销车型相比差之甚远。
对于2020年，江铃汽车提出实现年销33万辆的目标，而随着新型冠状病毒疫情全球扩散趋势蔓延，中国汽车市场低迷态势仍未得到好转。今年前两个月，江铃汽车销量不足2万辆，同比下滑近30%，在此背景下医用商务车或成为发力突破口，而其重要合作伙伴福特汽车将如何在2020年疫情背景下继续与江铃汽车深化合作，助其完成年销目标尚有待时间检验。目前，福特汽车自身也受疫情影响，深陷销量泥潭无法自己。
