步子迈大了，容易扯着蛋。
五百亿增资缩水超两成
宁德时代给增资扩股踩下“急刹车”。11月15日，宁德时代（股票代码：300750）发布了《向特定对象发行股票预案（修订稿）》公告。这份公告与8月份的第一版预案相比，宁德时代大幅降低了增资扩股规模，从582亿元人民币降至450亿元，减少了132亿元，降幅超两成。
从公告披露的信息来看，削减的132亿元主要来自两个项目，一为投资总额36.1亿元的宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期），另一为总计93亿元的补充流动资金。这也意味着，宁德时代此次增资扩股后的项目从此前的七个降至五个。
修订前的宁德时代增资扩股方案
修改后的宁德时代增资扩股方案
对于为何突然缩减增资规模？宁德时代在公告中并未解释，只表示：“公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司自筹解决。”
但外界普遍认为，宁德时代此次缩减增资规模，很大程度上是来自于监管层的压力。
8月，宁德时代发布公告，拟非公开发行股票募资不超过582亿元，以用于研发锂电池、扩大生产规模和补充流动资金。
但这一计划却遇到了来自监管层的问询。9月，深交所对宁德时代下发《审核问询函》，要求宁德时代详细论证说明在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，发行融资的必要性及规模合理性，是否存在过度融资的情形。
对此，宁德时代曾回复称，2020年以来公司拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求就达约1100亿元。随着研发费用、营运资金等费用的增加，公司资产负债率也有所提高，目前公司财务无法完全满足未来发展的资金需求。
在昨天发布的公告中，宁德时代再次重申了这笔增资的必要性。
宁德时代表示，这是响应国家“双碳”目标和相关政策，迎接新能源车和储能产业快速发展的机遇；其次，宁德时代拥有广泛的全球客户，且未来动力电池和储能电池需求增速明显；最后，公司需要扩大产能满足市场需求，降本增效以增强公司在行业的竞争力。
但不论如何，宁德时代近年来在资本市场大局融资以扩充产能的进程首次遇到了挫折。
宁德时代“大跃进”
“从2021年开始，全球锂电池市场需求会有明显的提升，但反观我们的供给端，是否能满足需求呢？”对于这个问题，宁德时代董事长曾毓群曾在今年1月给出自己的答案：“目前全产业链的产能供给增长相对较慢，有效供给不足。”
而从今年的行业走势来看，曾毓群的观点似乎也得到了印证。
中国汽车工业协会的数据显示，今年前十个月，新能源汽车产销分别达到256.6万台和254.2万台，同比增长均为1.8倍。各大主机厂为了保证产能，更是不遗余力的争抢动力电池产能。
曾有消息称，小鹏汽车创始人何小鹏，为了顺利拿到宁德时代的电池，不惜亲赴宁德时代工厂蹲守一周。蔚来董事长兼CEO李斌在谈到供应链问题时也表示：除了芯片，电池是制约交付量的最大约束。
而提前预见到供给不足的曾毓群，也早已让宁德时代开启了“大跃进”模式。
2020年7月，宁德时代的一次定向增发引起了广泛关注。197亿元的募集总额创下再融资新规发布后的新纪录，最终的认购者中更是不乏高瓴资本、本田汽车、瑞士银行和JP摩根等各路巨头。
今年上半年，宁德时代又募集了总额达249.7亿元的资金。8月，上述582亿元增资扩股方案出炉并被深交所质询。
值得注意的是，与宁德时代在资本市场上大举募资相伴的，是其不断扩大的对外投资。仅在11月，宁德时代就先后投资哪吒汽车和长安汽车旗下的高端自主品牌阿维塔。其中，对阿维塔的投资金额达到7.6亿元，宁德时代也一跃成为阿维塔的第二大股东。而对于哪吒汽车的投资，各方尚未披露具体金额。
除了对下游整车企业的投资，宁德时代将更多的资金投入到了扩充锂电池的产能上。
9月，宁德时代与加拿大Millennial Lithium Corp.签订协议，以2.97亿美元全资收购该公司。宁德时代也由此获得了Millennial在阿根廷的两个锂盐湖项目。
10月，宁德时代发布公告称，拟与湖北宜化（000422）配套建设化工原料项目，项目投资总金额不超过人民币320亿元。
11月，宁德时代先与恩捷股份合资80元设立平干湿法膈膜项目，后又投资5亿元收购永太科技旗下子公司永泰高新25%的股权。据悉，该公司主业是进行锂电池电解液核心材料的生产。
为何在上下游产业链进行如此大规模的投资？曾毓群曾给出这样的解释：“未来三至四年，将会是动力电池及产业链上下游企业最艰难的时期，尤其在降成本压力上，上下游企业将面临前所未有的挑战，这需要整个产业链协作配合共渡难关。”
